Rule of 40：SaaS の成長と収益性のバランス

Rule of 40 は SaaS の成長効率ベンチマークです。収益成長率 % + 利益率 %（通常 EBITDA マージンまたはフリーキャッシュフロー・マージン）。合計スコア 40% 以上は広く引用される「健全な」閾値です。企業は高速成長、強い収益性、またはその両方のバランスを通じてそれを達成できます。

Rule of 40 とは

Rule of 40 は SaaS 企業の成長と収益性のバランスが健全かどうかを判断するために使用される経験則ベンチマークです。企業の収益成長率（パーセンテージで表現）と利益率（パーセンテージで表現）を足し合わせたものが 40% 以上になるべきだと述べています。

Rule of 40 の魅力は、しばしば張力にある 2 つのメトリクス（どれだけ速く成長しているか、あなたはどれだけ収益性があるか）を単一の数字に崩壊させることです。企業は両者で優れている必要はありません。それは 組み合わせ がバーをクリアする必要があります。

Rule of 40 公式

$$\text{Rule of 40} = \text{\textcolor{#007ac4}{収益成長率$$

言い換えれば、Rule of 40 スコアは年間収益成長率パーセンテージと利益率パーセンテージに等しい。

収益成長率は通常、年間 ARR 成長として測定されます。利益率は企業が異なるところです。最も一般的には EBITDA マージンまたはフリーキャッシュフロー・マージン。ただし、操作マージンおよびネットマージンも現れます。使用するどのマージンでも、選択は結果のスコアを変えるため、一貫して、それを適用してください。

例

企業は年間 30% でそれを拡大し、その EBITDA マージンは 15% だと言ってください。

Rule of 40 スコア = 30% + 15% = 45%

45% は 40% 閾値を上回ったため、この企業は Rule of 40 により健全だと見なされます。その成長率またはマージン単独では必ずしも顕著でないかもしれませんが。

2 番目の企業と比較してください。年間 18% で拡大、EBITDA マージンは −5%（依然としてキャッシュを燃焼）。

Rule of 40 スコア = 18% + （−5%）= 13%

13% では、この企業は 40% 閾値をはるかに下回った。それは自動的に企業として失敗していることを意味しないが、調査する価値のある信号です。成長は加速しそうなのか、マージンは改善しそうなのか、どちらも起こらないのか。その最後のケースでは、低い成長と継続中のキャッシュ燃焼の組み合わせは本物の警告サインです。

Rule of 40 が重要な理由

Rule of 40 は成長または収益性を分離して見ることは誤解につながる可能性があるため存在します。企業は年間 60% で成長していることはすごく聞こえますが、それを得るためにそれを 40% のマージンを消す速度でキャッシュを燃焼させている場合、その成長は持続可能ではないかもしれません。逆に、快適な 20% の利益率に座っているが、年間わずか 5% 成長している企業は、競合者がより速く複合化している市場において確かに過度に実行しています。

2 つを追加することにより、Rule of 40 は両方の失敗モード：持続不可能な燃焼によってファンドされた超成長、および利益性主義的だが停滞ビジネスが静かに地面を失っています。企業は Rule of 40 を失敗させることができます収益性 および ほぼ確実に低い増殖により。それはどちらかで強いか、または合理的に両者でうまくいく渡すことができます。

成長段階および収益性段階の企業がどのようにトレードオフするか

実際には、企業は彼らの段階に応じて Rule of 40 曲線に沿って異なる点に位置する傾向があります。

• 初期段階、高成長企業 は低いまたはネガティブマージンで、ベンチャー資本で成長をファンドすることが多い。企業は 55% で成長している −15% マージンを掲示するとなお 40 でスコア。成長はスコアを携帯。
• 成熟、収益性焦点企業 は市場が成熟するにつれて成長が低速に見ることが多い、マージンで補正する。企業は 15% で成長し、25% マージンもなお 40 でスコア。マージンはスコアを携帯。
• ベスト・イン・クラス企業 一度に両方の軸で強い数字を掲示し、40% を快適にクリア余地を。

曲線の終わりはどちらも本来的に「優秀」ではありません。Rule of 40 は企業がいかに 40 を得るかについては不可知です。それが得ることのみ。それは言い、投資家およびボード通常は企業が曲線に座るところを見て、単一四半期で棒をクリアするだけでなく時間にバランス中央に向かって移動しているか。

Rule of 40 はキャッシュ滑走路の代替ではありません

Rule of 40 は 2 つの数字を 1 つに崩壊させるため、渡すスコアをクリーン・オブ・ヘルスの清潔なビルとして扱うのは簡単です。そうではありません。企業は Rule of 40 を渡す場合があります。その成長を持続して高価であり、その滑走路は短い場合、キャッシュから何か月も離れて実行することを可能性。Rule of 40 は銀行のキャッシュ量について何も述べません、どの量がそれを新 ARR1 ドルあたり支出しているか、またはいかに長く現在のトラジェクトリーは次の資金調達が必要である前に続くことができるか。それはキャッシュ滑走路、Burn Multiple、およびバランスシートと一緒に 1 つの入力として読まれる最良です。スタンドアロン・ベルディクト、よりもむしろより広い金銭的画像に。

よくある落とし穴

マージン定義があなたが選択しますはスコアを変更します。 上記で示すように、EBITDA マージンおよびフリーキャッシュフロー・マージンは同じ根底ビジネスで意味のある発散できるため、EBITDA は非キャッシュおよび資金調達アイテムを除外します。フリー・キャッシュ・フロー・キャプチャ。EBITDA マージンで計算された Rule of 40 スコアを同格のスコアに対して計算された比較すること。FCF マージンは、企業が両企業を「Rule of 40」と呼んでも公正な比較ではありません。常に確認または述べてください（どのマージン数字の背後にあるもの）。

メトリクスは ARR サイズについて何も述べていません。 Rule of 40 は比率で、それはスケールに盲目。200 万ドル ARR 企業が 45% でスコアすることは、おそらく薄いまたはネガティブマージンとの初期超成長の波に乗っており、2 億ドル ARR 企業が 45% でスコアすることは、実際の操作レバレッジの背後にあるより控えめな成長で、可能性。両者が「渡します」が、リスク プロファイル、資金調達ポジション、および成長遅延への感度は完全に異なります。Rule of 40 を絶対 ARR およびマージン数字と一緒に使用し、それらの置き換えとして。

単一四半期またはその月はノイジーです。 成長率およびマージンは短いウィンドウを超えて意味のある振ることができます（大型の年間契約の更新、一度きりのコスト、季節的な浸る）。多くの実務者は短期的なノイズをスムーズにするため、後続 12 か月のベースで Rule of 40 を見ます。単一の期間ではなく。